2025年第二季度，博时中证500增强策略交易型开放式指数证券投资基金（博时中证500增强ETF）在复杂的市场环境下，展现出了独特的投资表现。本报告将从主要财务指标、净值表现、投资策略、业绩表现、资产组合、份额变动等多个维度，对该基金的季报进行深度解读，为投资者提供全面的信息参考。
主要财务指标：本期利润增长显著
各项指标表现
本季度，博时中证500增强ETF主要财务指标呈现出积极态势。本期已实现收益为998,277.43元，本期利润达2,421,959.56元，加权平均基金份额本期利润为0.0445元，期末基金资产净值为51,159,804.93元，期末基金份额净值为1.0968元。
| 主要财务指标 | 具体数值 |
|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 998,277.43 |
| 本期利润（元） | 2,421,959.56 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0445 |
| 期末基金资产净值（元） | 51,159,804.93 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0968 |
指标解读
本期利润较已实现收益大幅增长，主要得益于公允价值变动收益的贡献。这表明基金在投资过程中，资产的市场价值变动对整体盈利产生了积极影响。期末基金资产净值和份额净值的增长，反映出基金资产规模的扩大和单位份额价值的提升，为投资者带来了较好的收益预期。
基金净值表现：超越业绩比较基准
净值增长率与基准对比
在不同时间段内，博时中证500增强ETF的净值增长率均超越了业绩比较基准收益率。过去三个月，净值增长率为4.52%，业绩比较基准收益率为0.98%，差值达3.54%；过去六个月，净值增长率为9.06%，业绩比较基准收益率为3.31%，差值为5.75%；过去一年，净值增长率为23.88%，业绩比较基准收益率为19.68%，差值为4.20%；自基金合同生效起至今，净值增长率为9.68%，业绩比较基准收益率为 - 6.61%，差值高达16.29%。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 4.52% | 0.98% | 3.54% |
| 过去六个月 | 9.06% | 3.31% | 5.75% |
| 过去一年 | 23.88% | 19.68% | 4.20% |
| 自基金合同生效起至今 | 9.68% | -6.61% | 16.29% |
波动情况分析
从净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差来看，两者差值较小，表明基金在获取超额收益的同时，波动控制较为稳定。过去三个月，净值增长率标准差为1.54%，业绩比较基准收益率标准差为1.50%，差值为0.04%；过去六个月，净值增长率标准差为1.34%，业绩比较基准收益率标准差为1.36%，差值为 - 0.02%；过去一年，净值增长率标准差为1.66%，业绩比较基准收益率标准差为1.72%，差值为 - 0.06%；自基金合同生效起至今，净值增长率标准差为1.35%，业绩比较基准收益率标准差为1.42%，差值为 - 0.07%。这显示出基金管理人在追求收益的同时，有效地控制了风险波动。
投资策略与运作：适应市场风格变化
市场环境分析
2025年第二季度，中国股市面临国际贸易环境变化冲击，虽达成临时性关税协议，但市场风格分化明显。小市值个股表现突出，沪深300指数上涨1.25%，中证500上涨0.98%，中证1000上涨2.08%，中证2000上涨7.62%，北证50指数上涨13.85%，万德微盘股指数上涨22.16%，小盘股相对大盘股优势显著。同时，行业分化强化，综合金融、国防军工等行业涨幅居前，食品饮料、家电等行业下跌。
基金投资策略
本基金延续以风险控制为前提的资产配置思路，严格限制个股风险暴露，适度提高行业风险暴露，控制与中证500指数的跟踪误差。立足量化多因子模型，在平衡配置各因子基础上，调高成长因子比重，取得相对稳定投资收益。未来，基金将继续坚持这一策略，力争持续获取超额收益。
基金业绩表现：跑赢业绩基准
截至2025年6月30日，本基金基金份额净值为1.0968元，份额累计净值也为1.0968元。报告期内，基金份额净值增长率为4.52%，同期业绩基准增长率为0.98%，基金成功跑赢业绩基准，展现出良好的投资管理能力。
基金资产组合：权益投资占主导
资产组合情况
报告期末，基金总资产为51,743,613.45元。其中，权益投资（股票）金额为46,628,878.01元，占基金总资产的90.12%；固定收益投资金额为6,900.45元，占比0.01%；银行存款和结算备付金合计4,172,542.25元，占比8.06%；其他各项资产935,292.74元，占比1.81%。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 46,628,878.01 | 90.12 |
| 固定收益投资 | 6,900.45 | 0.01 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 4,172,542.25 | 8.06 |
| 其他各项资产 | 935,292.74 | 1.81 |
| 合计 | 51,743,613.45 | 100.00 |
权益投资主导分析
权益投资占据主导地位，反映出基金对股票市场的看好以及通过股票投资获取收益的策略倾向。然而，权益市场波动较大，这种配置结构也意味着基金面临较高的市场风险。投资者需关注市场波动对基金净值的影响，同时，基金管理人对权益投资的管理能力将直接决定基金的收益表现。
行业股票投资组合：制造业占比最大
行业分布情况
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为28,319,485.97元，占基金资产净值比例最高，达55.35%；其次是金融业，公允价值为4,965,145.40元，占比9.71%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值为3,601,613.02元，占比7.04%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 136,900.00 | 0.27 |
| B | 采矿业 | 2,042,606.50 | 3.99 |
| C | 制造业 | 28,319,485.97 | 55.35 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 1,036,869.00 | 2.03 |
| E | 建筑业 | 10,676.00 | 0.02 |
| F | 批发和零售业 | 2,055,158.72 | 4.02 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 1,023,800.00 | 2.00 |
| H | 住宿和餐饮业 | 33,912.00 | 0.07 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 3,601,613.02 | 7.04 |
| J | 金融业 | 4,965,145.40 | 9.71 |
| K | 房地产业 | 547,570.00 | 1.07 |
| L | 租赁和商务服务业 | 155,389.00 | 0.30 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 548,531.40 | 1.07 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 427,196.00 | 0.84 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | 28,650.00 | 0.06 |
| Q | 卫生和社会工作 | 255,936.00 | 0.50 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 1,427,809.00 | 2.79 |
| S | 综合 | 11,630.00 | 0.02 |
| 合计 | 46,628,878.01 | 91.14 |
行业配置影响
制造业的高占比表明基金对该行业的重点布局，制造业作为实体经济的重要组成部分，其发展状况对基金业绩影响重大。行业的集中配置在带来潜在高收益的同时，也可能因行业系统性风险而导致基金净值大幅波动。投资者需关注制造业及其他重点行业的发展动态，以及基金管理人对行业配置的调整策略。
股票投资明细：前十大股票分散布局
前十股票情况
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十大股票投资明细中，胜宏科技公允价值为792,842.00元，占比1.55%；指南针公允价值为746,105.00元，占比1.46%；东吴证券公允价值为726,250.00元，占比1.42%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300476 | 胜宏科技 | 792,842.00 | 1.55 |
| 2 | 300803 | 指南针 | 746,105.00 | 1.46 |
| 3 | 601555 | 东吴证券 | 726,250.00 | 1.42 |
| 4 | 689009 | 九号公司 | 710,099.17 | 1.39 |
| 5 | 600905 | 三峡能源 | 696,300.00 | 1.36 |
| 6 | 600030 | 中信证券 | 683,640.00 | 1.34 |
| 7 | 601688 | 华泰证券 | 663,300.00 | 1.29 |
| 8 | 000783 | 长江证券 | 648,648.00 | 1.27 |
| 9 | 002624 | 完美世界 | 641,691.00 | 1.25 |
| 10 | 002202 | 金风科技 | 635,500.00 | 1.24 |
分散投资意义
前十大股票投资相对分散，单个股票占基金资产净值比例均不高，这有助于降低因个别股票波动对基金净值的影响，分散投资风险。然而，分散投资并不意味着完全消除风险，若这些股票所属行业出现系统性风险，仍可能对基金业绩产生较大冲击。投资者需关注这些股票的基本面变化以及行业趋势。
开放式基金份额变动：份额减少18.37%
份额变动数据
本报告期期初基金份额总额为57,143,694.00份，报告期期间基金总申购份额为4,500,000.00份，总赎回份额为15,000,000.00份，期末基金份额总额为46,643,694.00份。报告期内，基金份额减少了10,500,000.00份，减少比例达18.37%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 57,143,694.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 4,500,000.00 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 15,000,000.00 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 46,643,694.00 |
份额变动原因及影响
基金份额的减少可能与投资者对市场预期的变化、自身资金需求等多种因素有关。份额的变动会对基金的规模和流动性产生影响，进而可能影响基金管理人的投资策略实施和业绩表现。投资者应关注基金份额变动趋势以及基金管理人如何应对规模变化带来的挑战。
风险与机会提示
风险提示
- 市场风险：尽管基金在二季度取得较好业绩，但权益市场波动较大，国际贸易环境、宏观经济政策等因素仍可能导致市场大幅波动，影响基金净值。
- 行业集中风险：基金在制造业等行业配置比例较高，若相关行业出现系统性风险，如行业竞争加剧、政策调整等，可能对基金业绩产生较大负面影响。
- 份额变动风险：基金份额的减少可能影响基金规模和流动性，增加基金管理难度，进而对业绩产生潜在不利影响。
机会提示
- 超额收益能力：基金在多个时间段内均实现了超越业绩比较基准的收益，显示出基金管理人较强的投资管理能力，未来仍有获取超额收益的潜力。
- 市场风格契合：当前小市值个股表现突出，基金的投资策略和资产配置相对适应这种市场风格，若市场风格延续，基金有望继续取得良好业绩。
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