福建广生堂药业股份有限公司在申请向特定对象发行股票过程中，深圳证券交易所对其提出审核问询。北京德皓国际会计师事务所针对问询函中财务事项进行审慎核查并发布说明，全面呈现公司财务状况、业务运营及募投项目情况。
财务表现：业绩亏损与财务指标波动并存
报告期内，广生堂药业营业收入分别为38,576.52万元、42,271.49万元、44,145.77万元和9,760.80万元，扣非后归母净利润分别为13,218.07万元、-35,423.28万元、-19,953.89万元和 -3,042.09万元，持续亏损。公司解释称，实施仿制药向创新药转型战略，研发投入增加，同时受国家药品集中采购政策影响，抗乙肝病毒药物进入集采目录，毛利率下滑。
公司销售模式包括经销、直销、集采，主要产品抗乙肝病毒药物集采模式下，2023年度药品销售单价相较2022年度下降33.33%，最近三年毛利率分别为18.54%、2.59%、8.57%。
报告期内，公司向前五大供应商采购金额分别为3,933.50万元、9,764.19万元、7,982.66万元和789.31万元，占采购总额比例分别为39.86%、56.57%、60.53%和50.64%，采购金额与占比有所变化。2023年泰中定获批上市，向重庆博腾和歌礼药业采购原料药，致采购金额大增。各期末预付款项余额分别为539.71万元、1,708.67万元、1,436.11万元和703.25万元，2023年末和2024年末因泰中定销售提升，预付歌礼药业货款大幅增加。
公司主要采用以销定产模式，部分委外生产。泰中定主要销售客户为北京同仁堂，2023年、2024年销售额分别为2,093.36万元、2,511.67万元。各期末存货账面价值分别为6,866.15万元、11,147.56万元、11,447.52万元和12,113.29万元，2024年末因泰中定产成品过期及即将过期，存货跌价准备大幅增加。其他流动资产分别为3,187.70万元、4,664.68万元、5,966.51万元和5,989.15万元，2024年末因向歌礼药业采购的利托那韦片过期，计提其他减值准备2,249.97万元。
研发人员数量分别为112人、91人、76人，研发费用分别为18,546.27万元、13,295.70万元、4,405.23万元和610.22万元，研发费用率分别为48.08%、31.45%、9.98%和6.25%，均持续下降。2023年1月1日起变更药品资本化时点会计估计，2023年末无形资产账面价值因泰中定获批上市大幅增加，2024年末因阿泰特韦片/利托那韦片组合包装批件计提减值准备而减少。各期末资产负债率分别为36.07%、64.74%、72.42%和73.45%，2023年因子公司广生中霖增资并附加股权回购条款，确认为金融负债，致资产负债率大增。流动比率分别为0.97倍、0.75倍、0.71倍和0.69倍，速动比率分别为0.80倍、0.57倍、0.51倍和0.47倍，明显低于同行业可比公司平均水平。
募投项目：创新驱动与战略布局并行
本次发行拟募集资金97,686.65万元，其中59,837.60万元投入“创新药研发项目”，8,849.05万元投入“中药传统名方产业化项目”，29,000.00万元补充流动资金。
“创新药研发项目”包括GST - HG141、GST - HG131联合GST - HG141两款创新药，用于慢性乙型肝炎治疗，目前均未完成境内外注册备案。GST - HG141已申报III期临床方案并取得沟通会议纪要，GST - HG131和GST - HG141已完成I期临床研究，可联合申报II期临床研究。两款创新药拟使用募集资金20,127.60万元和39,710.00万元，均为资本性支出。
“中药传统名方产业化项目”拟收购中药药品批文，新增六味地黄丸、乌鸡白凤丸、牛黄清心丸品种，已完成属地发改委备案，环评立项、生产许可证正在办理，预计内部收益率为23.22%。目前已与出售方签订批文合作协议或意向书，乌鸡白凤丸、六味地黄丸在产，牛黄清心丸停产。
前次向特定对象发行股票募集资金5.14亿元，已使用完毕。前募项目一因未取得原料药生产许可，效益未达预期，部分节余资金补流；前募项目二因多种原因终止，剩余募集资金用于永久补充流动资金。
广生堂药业在转型创新药过程中面临业绩亏损、财务指标不佳等挑战，但募投项目若顺利实施，有望为公司带来新的增长点，提升市场竞争力，其未来发展值得持续关注。
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