新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，海泰发展发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为1860.05万元，同比下降30.69%；归母净利润为-3006.27万元，同比增长1.92%；扣非归母净利润为-3008.78万元，同比增长1.87%；基本每股收益-0.0465元/股。
公司自1997年6月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为1.35亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海泰发展2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1860.05万元，同比下降30.69%；净利润为-3006.27万元，同比增长1.92%；经营活动净现金流为1.43亿元，同比下降24.02%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为0.2亿元，同比大幅下降30.69%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.38亿 | 2683.62万 | 1860.05万 |
| 营业收入增速 | 4.39% | -88.73% | -30.69% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降30.69%，净利润同比增长1.92%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.38亿 | 2683.62万 | 1860.05万 |
| 净利润（元） | -1768.69万 | -3065.03万 | -3006.27万 |
| 营业收入增速 | 4.39% | -88.73% | -30.69% |
| 净利润增速 | 26.86% | -73.29% | 1.92% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-30.69%，销售费用同比变动32.89%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.38亿 | 2683.62万 | 1860.05万 |
| 销售费用（元） | 179.97万 | 321万 | 426.56万 |
| 营业收入增速 | 4.39% | -88.73% | -30.69% |
| 销售费用增速 | 24.62% | 78.36% | 32.89% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-30.69%，税金及附加同比变动113.68%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.38亿 | 2683.62万 | 1860.05万 |
| 营业收入增速 | 4.39% | -88.73% | -30.69% |
| 税金及附加增速 | 256.21% | -42.93% | 113.68% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为46.69%，同比增长40.19%；净利率为-161.62%，同比下降41.51%；净资产收益率（加权）为-1.71%，同比增长2.29%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为46.69%，同比大幅增长40.19%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 7.68% | 33.31% | 46.69% |
| 销售毛利率增速 | 138.11% | 333.94% | 40.19% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为-7.43%，-114.21%，-161.62%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | -7.43% | -114.21% | -161.62% |
| 销售净利率增速 | 29.94% | -1438.06% | -41.51% |
• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为7.68%、33.31%、46.69%持续增长，存货周转率分别为0.1次、0.01次、0.01次持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 7.68% | 33.31% | 46.69% |
| 存货周转率（次） | 0.1 | 0.01 | 0.01 |
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为7.68%、33.31%、46.69%持续增长，应收账款周转率分别为2.12次、0.25次、0.21次持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 7.68% | 33.31% | 46.69% |
| 应收账款周转率（次） | 2.12 | 0.25 | 0.21 |
• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为7.68%、33.31%、46.69%，持续增长，销售净利率分别为-7.43%、-114.21%、-161.62%，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 7.68% | 33.31% | 46.69% |
| 销售净利率 | -7.43% | -114.21% | -161.62% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为38.19%，同比下降9.24%；流动比率为2.19，速动比率为0.28；总债务为8亿元，其中短期债务为7.59亿元，短期债务占总债务比为94.87%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.23，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.19 | 0.35 | 0.23 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.21，同比下降17.15%；存货周转率为0.01，同比下降43.07%；总资产周转率为0.01，同比下降30.46%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.12，0.25，0.21，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 2.12 | 0.25 | 0.21 |
| 应收账款周转率增速 | -15.56% | -88.23% | -17.15% |
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.1，0.01，0.01，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 0.1 | 0.01 | 0.01 |
| 存货周转率增速 | 2.71% | -91.26% | -43.07% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.09，0.01，0.01，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.09 | 0.01 | 0.01 |
| 总资产周转率增速 | 4.82% | -89.54% | -30.46% |
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为173.6万元，较期初增长161.35%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初固定资产（元） | 66.43万 |
| 本期固定资产（元） | 173.6万 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为509.62、36.44、10.71，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.38亿 | 2683.62万 | 1860.05万 |
| 固定资产（元） | 46.74万 | 73.65万 | 173.6万 |
| 营业收入/固定资产原值 | 509.62 | 36.44 | 10.71 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为426.6万元，同比增长32.89%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 179.97万 | 321万 | 426.56万 |
| 销售费用增速 | 24.62% | 78.36% | 32.89% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.76%、11.96%、22.93%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 179.97万 | 321万 | 426.56万 |
| 营业收入（元） | 2.38亿 | 2683.62万 | 1860.05万 |
| 销售费用/营业收入 | 0.76% | 11.96% | 22.93% |
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