鹰眼预警:财信发展营业收入大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日,财信发展发布2025年半年度报告。

报告显示,公司2025年上半年营业收入为1.8亿元,同比下降72.17%;归母净利润为-444.76万元,同比下降145.8%;扣非归母净利润为-372.98万元,同比下降140.04%;基本每股收益-0.004元/股。

公司自1997年6月上市以来,已经现金分红9次,累计已实施现金分红为3.25亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对财信发展2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为1.8亿元,同比下降72.17%;净利润为-335.59万元,同比下降127.79%;经营活动净现金流为9778.07万元,同比增长209.95%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 营业收入大幅下降。报告期内,营业收入为1.8亿元,同比大幅下降72.17%。

项目202306302024063020250630
营业收入(元)20.89亿6.45亿1.8亿
营业收入增速-2.28%-69.11%-72.17%

• 归母净利润大幅下降。报告期内,归母净利润为-444.8万元,同比大幅下降145.8%。

项目202306302024063020250630
归母净利润(元)-5218.98万971万-444.76万
归母净利润增速67.92%118.61%-145.8%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内,扣非归母净利润为-373万元,同比大幅下降140.04%。

项目202306302024063020250630
扣非归母利润(元)-5289.49万931.55万-372.98万
扣非归母利润增速67.85%117.61%-140.04%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内,近三个季度营业利润为-2.9亿元,-0.1亿元,-18.6万元,连续为负数。

项目202412312025033120250630
营业利润(元)-2.94亿-1290.06万-18.57万

• 净利润较为波动。近三期半年报,净利润分别为-0.6亿元、0.1亿元、-335.6万元,同比变动分别为66.89%、119.93%、-127.79%,净利润较为波动。

项目202306302024063020250630
净利润(元)-6058.91万1207.6万-335.59万
净利润增速66.89%119.93%-127.79%

从收入成本及期间费用配比看,需要重点关注:

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内,营业收入同比变动-72.17%,税金及附加同比变动122.57%,营业收入与税金及附加变动背离。

项目202306302024063020250630
营业收入(元)20.89亿6.45亿1.8亿
营业收入增速-2.28%-69.11%-72.17%
税金及附加增速-85.45%-157.34%122.57%

结合现金流质量看,需要重点关注:

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内,营业收入同比下降72.17%,经营活动净现金流同比增长209.95%,营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202306302024063020250630
营业收入(元)20.89亿6.45亿1.8亿
经营活动净现金流(元)-1.1亿-8893.29万9778.07万
营业收入增速-2.28%-69.11%-72.17%
经营活动净现金流增速-728.96%19.01%209.95%

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报,经营活动净现金流/净利润比值分别为1.81、-7.36、-29.14,持续下滑,盈利质量呈现下滑趋势。

项目202306302024063020250630
经营活动净现金流(元)-1.1亿-8893.29万9778.07万
净利润(元)-6058.91万1207.6万-335.59万
经营活动净现金流/净利润1.81-7.36-29.14

二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为12.18%,同比增长21.91%;净利率为-1.87%,同比下降199.84%;净资产收益率(加权)为-1.06%,同比下降175.71%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售毛利率大幅增长。报告期内,销售毛利率为12.18%,同比大幅增长21.91%。

项目202306302024063020250630
销售毛利率8.17%9.99%12.18%
销售毛利率增速-71.61%22.24%21.91%

• 销售净利率大幅下降。报告期内,销售净利率为-1.87%,同比大幅下降199.84%。

项目202306302024063020250630
销售净利率-2.9%1.87%-1.87%
销售净利率增速66.11%164.51%-199.84%

• 销售毛利率持续增长,存货周转率持续下降。近三期半年报,销售毛利率分别为8.17%、9.99%、12.18%持续增长,存货周转率分别为0.33次、0.28次、0.1次持续下降。

项目202306302024063020250630
销售毛利率8.17%9.99%12.18%
存货周转率(次)0.330.280.1

• 销售毛利率持续增长,应收账款周转率持续下降。近三期半年报,销售毛利率分别为8.17%、9.99%、12.18%持续增长,应收账款周转率分别为49.66次、9.46次、6.53次持续下降。

项目202306302024063020250630
销售毛利率8.17%9.99%12.18%
应收账款周转率(次)49.669.466.53

• 销售毛利率增长,销售净利率下降。报告期内,销售毛利率由去年同期9.99%增长至12.18%,销售净利率由去年同期1.87%下降至-1.87%。

项目202306302024063020250630
销售毛利率8.17%9.99%12.18%
销售净利率-2.9%1.87%-1.87%

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内,预收款项/营业收入比值为171.39%,显著高于以往同期。

项目202306302024063020250630
预收款项(元)26.61亿2.32亿3.08亿
营业收入(元)20.89亿6.45亿1.8亿
预收款项/营业收入127.41%35.89%171.39%

结合公司资产端看收益,需要重点关注:

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内,加权平均净资产收益率为-1.06%,同比大幅下降175.71%。

项目202306302024063020250630
净资产收益率-5.55%1.4%-1.06%
净资产收益率增速61.67%125.23%-175.71%

从非常规性损益看,需要重点关注:

• 非常规性收益占比较高。报告期内,非常规性收益/净利润比值为40.3%。(注:非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失)。

项目202306302024063020250630
非常规性收益(元)2773.89万251.51万-135.23万
净利润(元)-6058.91万1207.6万-335.59万
非常规性收益/净利润229.7%20.83%40.3%

三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为79.65%,同比增长7.68%;流动比率为1.01,速动比率为0.29;总债务为3.27亿元,其中短期债务为3.27亿元,短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看,需要重点关注:

• 现金比率小于0.25。报告期内,现金比率为0.08,现金比率低于0.25。

项目202306302024063020250630
现金比率0.120.070.08

从资金管控角度看,需要重点关注:

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长-39.92%,营业成本同比增长-72.84%,预付账款增速高于营业成本增速。

项目202306302024063020250630
预付账款较期初增速75.13%51.26%-39.92%
营业成本增速26.01%-69.72%-72.84%

四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为6.53,同比下降30.91%;存货周转率为0.1,同比下降63.6%;总资产周转率为0.07,同比下降61.04%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报,应收账款周转率分别为49.66,9.46,6.53,应收账款周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630
应收账款周转率(次)49.669.466.53
应收账款周转率增速82.47%-80.96%-30.92%

• 存货周转率持续下降。近三期半年报,存货周转率分别为0.33,0.28,0.1,存货周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630
存货周转率(次)0.330.280.1
存货周转率增速99.67%-14.79%-63.6%

从长期性资产看,需要重点关注:

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报,总资产周转率分别0.24,0.17,0.07,总资产周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630
总资产周转率(次)0.240.170.07
总资产周转率增速54.34%-29.33%-61.04%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报,营业收入/固定资产原值比值分别为15.37、4.65、1.38,持续下降。

项目202306302024063020250630
营业收入(元)20.89亿6.45亿1.8亿
固定资产(元)1.36亿1.39亿1.3亿
营业收入/固定资产原值15.374.651.38

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