鹰眼预警:光明地产营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日,光明地产发布2025年半年度报告。

报告显示,公司2025年上半年营业收入为28.08亿元,同比下降8.12%;归母净利润为-3.98亿元,同比下降4926.96%;扣非归母净利润为-4.04亿元,同比下降216.24%;基本每股收益-0.1785元/股。

公司自1996年6月上市以来,已经现金分红20次,累计已实施现金分红为18.9亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对光明地产2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为28.08亿元,同比下降8.12%;净利润为-4.09亿元,同比下降2515.03%;经营活动净现金流为2.24亿元,同比增长110.25%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 营业收入下降。报告期内,营业收入为28.1亿元,同比下降8.12%。

项目202306302024063020250630
营业收入(元)44.88亿30.57亿28.08亿
营业收入增速-38.89%-31.9%-8.12%

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报,归母净利润同比变动分别为1.14%,-5.2%,-4926.96%,变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630
归母净利润(元)869.27万824.11万-3.98亿
归母净利润增速1.14%-5.2%-4926.96%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内,扣非归母净利润为-4亿元,同比大幅下降216.24%。

项目202306302024063020250630
扣非归母利润(元)-2118.32万-1.28亿-4.04亿
扣非归母利润增速-492.45%-503.25%-216.24%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内,近三个季度营业利润为-6亿元,-2亿元,-1.7亿元,连续为负数。

项目202412312025033120250630
营业利润(元)-6亿-2.01亿-1.68亿

• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期半年报,营业收入同比变动分别为-38.89%、-31.9%、-8.12%持续增长,净利润同比变动分别为-15.57%、-83.17%、-2515.03%持续下降,营业收入与净利润变动趋势背离。

项目202306302024063020250630
营业收入(元)44.88亿30.57亿28.08亿
净利润(元)1.01亿1693.7万-4.09亿
营业收入增速-38.89%-31.9%-8.12%
净利润增速-15.57%-83.17%-2515.03%

从收入成本及期间费用配比看,需要重点关注:

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内,营业收入同比变动-8.12%,税金及附加同比变动130.53%,营业收入与税金及附加变动背离。

项目202306302024063020250630
营业收入(元)44.88亿30.57亿28.08亿
营业收入增速-38.89%-31.9%-8.12%
税金及附加增速-34.41%-208.33%130.53%

结合经营性资产质量看,需要重点关注:

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报,应收账款/营业收入比值分别为34.07%、67.96%、75.68%,持续增长。

项目202306302024063020250630
应收账款(元)15.29亿20.77亿21.25亿
营业收入(元)44.88亿30.57亿28.08亿
应收账款/营业收入34.07%67.96%75.68%

结合现金流质量看,需要重点关注:

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内,营业收入同比下降8.12%,经营活动净现金流同比增长110.25%,营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202306302024063020250630
营业收入(元)44.88亿30.57亿28.08亿
经营活动净现金流(元)-21.48亿-21.83亿2.24亿
营业收入增速-38.89%-31.9%-8.12%
经营活动净现金流增速-998%-1.61%110.25%

二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为7.38%,同比下降42.57%;净利率为-14.56%,同比下降2728.56%;净资产收益率(加权)为-4.13%,同比下降5262.5%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报,销售毛利率分别为14.25%、12.84%、7.38%,变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630
销售毛利率14.25%12.84%7.38%
销售毛利率增速2.2%-9.87%-42.57%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报,销售净利率分别为2.24%,0.55%,-14.56%,变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630
销售净利率2.24%0.55%-14.56%
销售净利率增速38.15%-75.29%-2728.56%

结合公司资产端看收益,需要重点关注:

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内,加权平均净资产收益率为-4.13%,同比大幅下降5262.5%。

项目202306302024063020250630
净资产收益率0.08%0.08%-4.13%
净资产收益率增速134.78%0%-5262.5%

三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为82.86%,同比增长1.33%;流动比率为3.07,速动比率为0.73;总债务为331.54亿元,其中短期债务为32.23亿元,短期债务占总债务比为9.72%。

从财务状况整体看,需要重点关注:

• 资产负债率持续增长。近三期半年报,资产负债率分别为81.53%,81.77%,82.86%,变动趋势增长。

项目202306302024063020250630
资产负债率81.53%81.77%82.86%

从长期资金压力看,需要重点关注:

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报,总债务/净资产比值分别为263.82%、301.24%、335.45%,持续增长。

项目202306302024063020250630
总债务(元)312.11亿346.83亿332.01亿
净资产(元)118.3亿115.13亿98.97亿
总债务/净资产263.82%301.24%335.45%

从资金管控角度看,需要重点关注:

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长5.19%,营业成本同比增长-2.36%,预付账款增速高于营业成本增速。

项目202306302024063020250630
预付账款较期初增速2.43%-40.01%5.19%
营业成本增速-39.1%-30.78%-2.36%

四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为1.39,同比下降0.62%;存货周转率为0.06,同比下降6.88%;总资产周转率为0.05,同比下降0.65%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报,应收账款周转率分别为2.88,1.4,1.39,应收账款周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630
应收账款周转率(次)2.881.41.39
应收账款周转率增速-45.17%-51.49%-0.62%

• 存货周转率持续下降。近三期半年报,存货周转率分别为0.09,0.07,0.06,存货周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630
存货周转率(次)0.090.070.06
存货周转率增速-30.96%-28.18%-6.88%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报,应收账款/资产总额比值分别为2.39%、3.29%、3.68%,持续增长。

项目202306302024063020250630
应收账款(元)15.29亿20.77亿21.25亿
资产总额(元)640.56亿631.52亿577.45亿
应收账款/资产总额2.39%3.29%3.68%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报,存货/资产总额比值分别为64.16%、64.53%、71.92%,持续增长。

项目202306302024063020250630
存货(元)411亿407.52亿415.28亿
资产总额(元)640.56亿631.52亿577.45亿
存货/资产总额64.16%64.53%71.92%

从长期性资产看,需要重点关注:

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报,总资产周转率分别0.07,0.05,0.05,总资产周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630
总资产周转率(次)0.070.050.05
总资产周转率增速-32.42%-29.37%-0.65%

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