天保基建2025年上半年财报解读：净利润暴增2106.58%，经营现金流净额锐减781.36%

天保基建2025年上半年财报呈现出净利润大幅增长与经营活动现金流量净额显著下滑的鲜明对比。这一增一减背后，公司财务状况究竟如何，对投资者又意味着什么？以下将对各项关键财务指标进行详细解读。

营收下滑，业务结构有变化

报告期内，天保基建实现营业收入4.86亿元，较上年同期的5.30亿元下降8.31%。

从业务构成看，房地产销售仍是营收主力，本期收入4.18亿元，占比85.93%，但较上年下滑10.85%；物业出租收入0.30亿元，同比降10.46%；物业管理收入0.30亿元，同比增23.01%；酒店收入0.71亿元，同比大增108.00%；医药销售业务本期收入96.44万元，上年无此项业务。从地区分布，业务集中在天津，本期营收4.86亿元，占比100%，但较上年有所下降。营业收入下降或与房地产市场环境及业务布局调整有关。

净利润暴增，得益于土地增值税冲回

归属于上市公司股东的净利润为1.18亿元，上年同期仅为535.14万元，同比增长2106.58%。

这一显著增长主要得益于公司全资子公司住宅项目于一季度冲回土地增值税，公司盈利能力短期内实现质的飞跃。

扣非净利润大增，核心业务能力提升

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.07亿元，上年同期为325.60万元，同比增长3173.69%。

表明公司核心业务盈利能力大幅提升，并非单纯依靠非经常性损益支撑利润增长。

基本每股收益增长，股东价值创造能力增强

基本每股收益为0.1064元/股，较上年同期的0.0048元/股增长2116.67%，与净利润增长趋势一致。

反映出公司为股东创造价值的能力在增强。

扣非每股收益推断显著提升

虽报告未明确扣非每股收益具体同比增长数据，但结合扣非净利润大幅增长及股本未变情况，可推断扣非每股收益同样显著提升，进一步验证公司核心业务盈利能力增强。

应收账款微增，风险整体可控

应收账款期末余额为3376.52万元，较上年末的3188.87万元增长5.88%。

1年以内应收账款占比较大，期末账面余额为3629.23万元，较期初有所增加，但整体账龄结构未重大变化。公司对应收账款坏账准备计提谨慎，期末坏账准备余额为1363.68万元，计提比例为28.77%。按欠款方归集的期末余额前五名应收账款合计占比65.68%，集中度相对较高，但已计提相应坏账准备，整体风险可控。

应收票据新增，风险相对可控

本期应收票据期末余额为378.80万元，均为银行承兑票据。公司对该部分应收票据计提了66.85万元坏账准备，计提比例为15.00%。新增应收票据或与业务结算方式变化有关，因银行承兑票据信用风险相对较低，整体风险可控。

加权平均净资产收益率提升，获利能力增强

加权平均净资产收益率为2.15%，上年同期为0.10%，增长了2.05个百分点。

这一提升主要得益于净利润大幅增长，表明公司运用净资产获取利润的能力显著增强。

存货余额增加，关注去化压力

存货期末余额为116.61亿元，较上年末的106.10亿元增长10.51%。

其中，开发成本94.00亿元，开发产品27.88亿元。存货增加可能与项目开发进度及土地储备有关。期末存货跌价准备余额为6.01亿元，较上年末减少，表明存货整体可变现净值有所提升。但房地产市场不确定性仍可能影响存货去化，需关注后续项目销售情况。

销售费用增长，关注营销效果

销售费用为2904.17万元，较上年同期的2188.71万元增长32.69%。

主要因报告期内销售服务费等费用增加。销售费用增长或为公司促进销售、提升竞争力加大营销投入，但需关注费用增长能否有效带动销售业绩提升。

管理费用大增，需优化管理流程

管理费用为2134.53万元，较上年同期的1331.37万元增长60.33%。

主要是报告期内计入管理费用的职工薪酬增加。管理费用大幅增长可能影响公司利润，公司需进一步优化管理流程，控制费用支出。

财务费用下降，减轻财务负担

财务费用为4603.80万元，较上年同期的5428.32万元下降15.19%。

一定程度减轻了公司财务负担，对利润增长起到积极作用。

研发费用未披露，或投入较小

报告未提及研发费用相关内容，可能公司本期无重大研发投入，或研发投入金额较小未单独披露。

经营现金流净额锐减，资金流动性承压

经营活动产生的现金流量净额为 - 11.23亿元，上年同期为 - 1.27亿元，同比减少781.36%。

主要因报告期内购买商品、接受劳务支付的现金及支付的税费增加。表明公司经营活动现金流出大幅增加，可能对资金流动性产生压力，公司需加强资金管理，优化资金使用效率。

投资现金流净额增长，现金回笼良好

投资活动产生的现金流量净额为4588.26万元，较上年同期的1209.18万元增长279.45%。

主要因报告期内收回投资收到的现金增加，显示公司投资活动现金回笼情况良好，有助于改善资金状况。

筹资现金流净额增长，关注偿债压力

筹资活动产生的现金流量净额为9.18亿元，较上年同期的7.44亿元增长23.39%。

表明公司筹资较为成功，能获取足够资金支持发展，但同时需关注债务规模及偿债压力。

天保基建2025年上半年净利润大幅增长令人瞩目，但经营活动现金流量净额锐减为公司敲响警钟。公司在关注盈利增长时，需高度重视资金流动性问题，优化经营策略，加强成本控制和资金管理，以实现可持续发展。投资者决策时，应综合考虑公司各项财务指标及业务发展情况，谨慎做出投资判断。

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